在投資中，大類資產(chǎn)配置的門檻其實是很高的，需要一整套的投研體系。我們在達利歐的《原則》中看到，橋水如同一個機器那樣在運轉(zhuǎn)，其投資體系非常完整，各個“零部件”都是極其的精良。因為如果在一個環(huán)節(jié)出了問題，很可能導致終的輸出有誤差。

而且大類資產(chǎn)配置，對于一個資產(chǎn)管理公司的要求也是的，需要管理人不僅僅了解權(quán)益品種、還要了解固定收益、商品，以及衍生品等各類資產(chǎn)。

過去，基金經(jīng)理個人更像是一臺超級電腦，所有的信息都匯總到基金經(jīng)理這里，然后基金經(jīng)理依靠個人的運算能力去做決策。但是在當下的市場中，信息在幾倍、幾十倍的增長，再通過原來的“單機版”模式完全行不通。那該怎么辦？

我們發(fā)現(xiàn)，類似于橋水這種“流水線”的資產(chǎn)管理模式，已經(jīng)成為了新一代資產(chǎn)管理行業(yè)的主流，而依靠個人英雄主義的投資模式已經(jīng)過去。這背后也有幾個原因：

1、大家越來越重視投資收益的可持續(xù)性，而個人的神勇操作是有很強不確定性的。體系化的東西，往往才是穩(wěn)定、可復制以及可持續(xù)的。未來資產(chǎn)管理行業(yè)的核心已經(jīng)改變，并非是賣你過去的業(yè)績?nèi)绾?，而是告訴客戶過去的業(yè)績能夠持續(xù)。那么如何將你的投資業(yè)績持續(xù)下去呢？這背后就需要更多依靠投研系統(tǒng)，而非個人。我們看到，即使達利歐不再擔任橋水的CEO位置，依然不會影響橋水的投資業(yè)績。投資的“圣杯”，不就是做一個能永恒運轉(zhuǎn)下去的產(chǎn)品嗎？

2、資產(chǎn)管理行業(yè)也進入了“工業(yè)化時代”，必須擁抱科技和先進的系統(tǒng)。工業(yè)化時代的特征是，通過科技創(chuàng)新帶來了勞動效率的大幅提高。記得以前看過一篇文章，大意是說蒙古騎兵所向披靡，但是遇到西方聯(lián)軍入侵時，大刀長槍完全無法與槍炮匹敵。先進工具的使用，平臺化系統(tǒng)的引入，將成為未來資產(chǎn)管理行業(yè)的核心。

3、無論是大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品，還是主動權(quán)益產(chǎn)品，專業(yè)化和精細化的分工對于終結(jié)果的影響巨大。即使一個基金經(jīng)理水平再高，也需要的研究員提供個股挖掘和。專業(yè)化分工的結(jié)果，應該是專業(yè)的人，做專業(yè)的事情。基金經(jīng)理可能更多做組合管理，研究員負責行業(yè)個股挖掘，大類資產(chǎn)配置則是把不同類別資產(chǎn)組合拼裝在一起，并且通過宏觀策略維度進行資產(chǎn)權(quán)重的匹配。投資流程越來越復雜之后，依靠單一個人能力就能全覆蓋幾乎是不可能實現(xiàn)的。體系化資產(chǎn)管理的模式，也變得越來越重要。