境外投資傳統(tǒng)路徑-ODI

境外投資是指中華人民共和國境內(nèi)企業(yè)直接或通過其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權(quán)益或提供融資、擔(dān)保等方式，獲得境外所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資活動(dòng)。

投資主體開展境外投資，應(yīng)當(dāng)向國家發(fā)展和改革委員會(huì)及其地方發(fā)改部門（以下簡稱“發(fā)改委”）、商務(wù)部及其地方商務(wù)主管部門（以下簡稱“商務(wù)部門”）分別履行境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案等手續(xù)，并在完成發(fā)改委和商委核準(zhǔn)或備案后在注冊(cè)地銀行直接辦理外匯登記手續(xù)，并由銀行（根據(jù)發(fā)改委核準(zhǔn)/備案通知書所載的項(xiàng)目投資額/中方投資額）相應(yīng)授予資金出境額度。投資主體在發(fā)改委和商務(wù)部門辦理境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案等手續(xù)沒有先后順序，申報(bào)通?；诠緦傩约皩俚卦瓌t，以下是發(fā)改委、商務(wù)部門各自審批層級(jí)、要求的總結(jié)：

交易架構(gòu)方面，投資主體通常會(huì)就擬議投資項(xiàng)目在境內(nèi)和/或境外設(shè)立一家或多家特殊目的公司（以下簡稱“SPV”），再通過SPV間接完成對(duì)境外終目的地標(biāo)的公司和/或項(xiàng)目的投資。通過搭建SPV，投資主體通常期望實(shí)現(xiàn)以下目的：（1）將SPV作為投資平臺(tái)（尤其是存在境內(nèi)或者境外共同投資人的情況），（2）稅務(wù)籌劃，包括利用SPV注冊(cè)地稅收政策達(dá)到合理避稅/減稅效果，（3）增加投資項(xiàng)目的靈活性，包括利用SPV作為融資主體、后續(xù)退出和轉(zhuǎn)讓便利等。

37號(hào)文適用于大多數(shù)由中國人設(shè)立的境外公司，包括由開曼公司、BVI公司控股的海外上市公司等。根據(jù)37號(hào)文規(guī)定，在境外上市時(shí)，1）中國企業(yè)創(chuàng)始人2）中國企業(yè)的其他中國籍自然人股東3）中國企業(yè)上市前的ESOP（員工持股計(jì)劃）激勵(lì)已行權(quán)員工，以上三類人群都需要通過持有的境內(nèi)公司的權(quán)益完成37號(hào)文登記，且不接受自然人個(gè)人以非公司股東身份進(jìn)行登記。

同時(shí)，登記需要在“出資”之前完成，這里的“出資”在搭建紅籌架構(gòu)中，指的是設(shè)立WFOE（外商獨(dú)資企業(yè)）或境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體變更為WFOE的行為。在實(shí)際操作中，有些銀行可能會(huì)要求在境內(nèi)實(shí)體公司完成引入外商投資者、由內(nèi)資企業(yè)變更為中外合資企業(yè)之前，必須完成37號(hào)文登記，以此確保合規(guī)性和資金的合法流動(dòng)。