4月9日，山石網科通信技術股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請獲得上海證券交易所受理。

山石網科成立于2011年，注冊地位于江蘇省蘇州市。主營業(yè)務屬于網絡領域，提供包括邊界、云、數(shù)據、內網在內的網絡產品及服務。

本次申請登陸科創(chuàng)板，山石網科計劃發(fā)行不超過4505.6萬股，融資規(guī)模8.94億元，由中金公司擔任保薦人。

招股說明書披露，山石網科研發(fā)投入占比較高，近三年內約有30%。山石網科的股權分布比較分散，不存在實際控制人，招商銀行、招商證券、雨潤控股、華為投資等參與間接持股。中國電信、騰訊、中興通訊、神州數(shù)碼等都是山石網科的大客戶。值得一提的是，為了在科創(chuàng)板上市，山石網科還拆除了VIE架構。

拆除VIE架構回歸

招股說明書顯示，山石網科曾設立VIE架構，為了回歸內地資本市場，當時的控股公司開曼山石決定拆除紅籌架構并啟動重組。

2017年1月10日，開曼山石董事會作出決議，同意開曼山石及山石網科有限等主體采取必要措施進行拆除紅籌架構的重組。

經過一系列操作，截至招股說明書簽署之日，山石網科主要股東包括五方，Alpha Achieve持有22.58%的股份，香港居民田濤持有9.92%，蘇州元禾持有9.73%，國創(chuàng)開元持有8.77%，宜興光控持有8.11%。

山石網科全資控股的公司包括山石北京、北京山石、香港山石、美國山石。其中，香港山石持有開曼山石的股份。開曼山石原本是山石網科的境外控股公司，拆除紅籌架構后成為其孫公司。據披露，開曼山石計劃在完成境內股東回購款項支付后啟動注銷。

招股書顯示，山石網科股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。

梳理山石網科的股東名單可以發(fā)現(xiàn)，招商銀行、招商證券、雨潤控股、華為投資等均有間接持股。

第三大股東蘇州元禾的出資人中，招商財富資產管理有限公司持股66.52%。天眼查資料顯示，招商財富資管由招商基金全資控股，而招商基金由招商銀行和招商證券兩家公司共同持股。

第四大股東國創(chuàng)開元的出資人中，包括雨潤控股集團和華為投資控股有限公司。而根據國創(chuàng)開元的合伙協(xié)議及國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的公開信息，國創(chuàng)開元的實際控制人為中國財政部。

此外，山石網科的第二大股東田濤，并未在公司內部擔任任何職務，而山石網科董事長兼總經理羅東平的持股比例僅約為田濤的三分之一，持有3.57%的股權。羅東平出生于1965年，美國國籍，1990年獲得清華大學碩士學位。

研發(fā)投入占比高

據招股書介紹，山石網科為政府、金融、電信運營商、互聯(lián)網、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)累計超過1.7萬家用戶提供、穩(wěn)定的防護。公司在蘇州、北京和美國硅谷均設有研發(fā)中心，終端客戶已經覆蓋了美洲、歐洲、東南亞、中東等50多個國家和地區(qū)。

2016年山石網科營業(yè)收入3.27億元，2017年營業(yè)收入增長41.82%至4.63億元，2018年營業(yè)收入實現(xiàn)5.66億元，同比增幅為22.26%。

2016年山石網科凈利潤為118.5萬元，2017年飆升49.7倍至6005.22萬元，2018年的凈利潤規(guī)模比較穩(wěn)定，同比增長20.21%至7218.68萬元。

值得一提的是，山石網科的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例較高，2016年至2018年三年間分別為37.07%、30.56%、27.64%。30%左右的比例在已經獲得受理的57家科創(chuàng)板擬上市公司中已經屬于名列前茅。

電信、騰訊等是大客戶

記者發(fā)現(xiàn)，在山石網科的大客戶中，中國電信、騰訊、中興通訊在列。

2018年銷售額前五大客戶分別是佳電、神州數(shù)碼及神州數(shù)碼云、英邁電子商貿（上海）有限公司、上海華蓋、中國電信。大客戶佳電的銷售額達2.62億元，中國電信的銷售額則為1438萬元，上述五大客戶合計銷售額4.74億元，占主營業(yè)務收入的84.55%。

2017年的前五大客戶名單中，騰訊位列第五名，貢獻了1470萬元的銷售金額，占當年營收的3.21%。

而2016年的前五大客戶里則包括中興通訊，當年銷售額為1223萬元，占2016年營業(yè)收入的3.84%。

據介紹，山石網科采用直銷和渠道代理銷售相結合的模式，并以渠道代理為主。根據IDC數(shù)據，2017年山石網科在中國“統(tǒng)一威脅管理UTM”市場廠商市場規(guī)模中排名第4。招股書中表示，發(fā)行人報告期內對單個客戶的銷售金額均未超過當期銷售總額的50%，不存在嚴重依賴少數(shù)客戶的情形。