4月16日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》。《指引》對戰(zhàn)略投資者、保薦機構跟投、超額配售選擇權、發(fā)行程序、詢價等要點做出了詳細規(guī)定。
其中頗受市場關注的“跟投”制度安排出爐，跟投比例將在首次公開發(fā)行股票規(guī)模的2%至5%區(qū)間內(nèi)分檔設定，跟投股份將被“鎖定”24個月。
至此，上交所已經(jīng)發(fā)布了16份科創(chuàng)板業(yè)務辦法或指引文件，科創(chuàng)板的規(guī)則體系日漸豐滿。而券商股作為本輪資本市場改革的載體，也是科創(chuàng)板與注冊制試點的直接受益者。
跟投股份設定24個月限售期
根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，科創(chuàng)板試行保薦機構相關子公司“跟投”制度。基于合規(guī)性、操作性、包容性考慮，指引明確“跟投”主體為保薦機構或其母公司依法設立的另類投資子公司。
上交所相關負責人解釋說，另類投資子公司投資的資金來源完全為自有資金，以其為實施主體符合相關要求。據(jù)統(tǒng)計，目前境內(nèi)共98家保薦機構，其中59家已設立另類投資子公司，其他絕大部分也已申請設立?？紤]到極個別保薦機構因特殊原因無法以另類投資子公司形式跟投的情形，政策允許其通過證監(jiān)會和上交所認可的其他方式跟投，同時遵守相關規(guī)定和監(jiān)管要求。
根據(jù)《指引》，發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5％，但不超過人民幣4000萬元；發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4％，但不超過人民幣6000萬元；發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3％，但不超過人民幣1億元；發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2％，但不超過人民幣10億元。
跟投規(guī)模主要考慮資本約束效力、保薦機構承受力和科創(chuàng)板健康發(fā)展需要之間的平衡，堅持風險收益匹配、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)原則。指引明確，在首次公開發(fā)行股票規(guī)模2%至5%區(qū)間內(nèi)按發(fā)行規(guī)模分檔設定跟投股份比例，并規(guī)定單個項目的跟投金額上限，避免“一刀切”弊端，減輕保薦機構跟投大型IPO項目的資金壓力和市場波動風險。
跟投股份設定24個月限售期，介于戰(zhàn)略投資者（12個月）和實際控制人（36個月）之間。上交所相關負責人解釋說，對不同類別股份采用差異化限售安排，有利于形成義務的有效區(qū)分，平滑跟投股份解禁數(shù)量，減少對市場的沖擊。
券商受益“跟投”制度
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認為，券商股作為本輪資本市場改革的載體，是從“間接融資”轉(zhuǎn)向“直接融資”的重要抓手，也是科創(chuàng)板與注冊制試點的直接受益者。
東方證券認為，政策向好和業(yè)績抬升仍是2019年券商板塊的投資主邏輯，且邏輯仍將持續(xù)。目前監(jiān)管政策落地，業(yè)績大幅增長持續(xù)確認，但利好邏輯落地并不代表板塊行情的結(jié)束。從2019全年來看，科創(chuàng)板推出前后仍將有持續(xù)的細節(jié)指引出臺，2018年Q2-Q4業(yè)績下滑，低基數(shù)下券商在2019年后續(xù)季度的業(yè)績表現(xiàn)還有很大潛力，仍然看好券商在后市的表現(xiàn)。
目前券商板塊估值1.9倍pb，處于2010年以來的歷史中樞水平，在標的選擇方面，堅持三條線：一是受益于科創(chuàng)板政策機遇，投行資源與實力較強的券商，包括中信證券；二是隨市場上漲彈性較大的標的，體現(xiàn)為自營與經(jīng)紀業(yè)務占比較高，建議關注中國銀河；三是估值較低且業(yè)績優(yōu)異的券商標的，建議關注國泰君安、海通證券。
79家企業(yè)申報 多家公司“蹭熱點”
4月16日，上交所受理深圳普門科技股份有限公司、中國鐵路通信信號股份有限公司科創(chuàng)板上市申請，科創(chuàng)板申請受理企業(yè)總數(shù)增加至79家。截止4月16日晚，累計已受理企業(yè)36家、累計已問詢企業(yè)家數(shù)為43家。
目前單家公司的融資金額大多在10億元以內(nèi)，擬融資規(guī)模超過20億元的企業(yè)僅有6家。地區(qū)分布上，來自北京的企業(yè)多共有19家，江蘇的企業(yè)有14家，上海的有13家，廣東12家，浙江6家等。
券商方面，中信建投證券業(yè)務量一馬當先，中信證券、中金公司緊隨其后。行業(yè)分類方面，計算機、通信行業(yè)企業(yè)數(shù)量多；其次為專用設備制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)。
大量的已上市公司表現(xiàn)積極，因科創(chuàng)板使得旗下子公司或部門有了上市的機會。目前監(jiān)管層已公開表示，主板公司分拆子公司到科創(chuàng)板上市細則一定會出。
康佳集團、上海電器、微創(chuàng)醫(yī)療等均已明確表示將分拆子公司上科創(chuàng)板。4月16日，數(shù)碼科技在全景網(wǎng)投資者關系互動平臺上透露，公司部分在投企業(yè)（小比例參投的財務投資）在積極準備登陸科創(chuàng)板，能否成功在科創(chuàng)板IPO尚存在較大不確定性。
多倫科技在互動平臺表示，參股公司北云科技將以科創(chuàng)板上市標準為自身發(fā)展目標，力爭達到科創(chuàng)板上市的要求，并根據(jù)自身實際情況和發(fā)展需要選擇合適的資本路徑。