隨著上交所不斷披露科創(chuàng)板企業(yè)受理名單，一家以水果命名的科技公司“北京木瓜移動(dòng)科技股份有限公司”浮出水平。引人注目的還有公司近幾年“輾轉(zhuǎn)”多個(gè)板塊的上市歷程以及木瓜移動(dòng)的知名CEO。
眾所周知，資本市場歷來看重“故事”，沒有故事的股票，沒有投資者關(guān)注。那么，木瓜移動(dòng)借助的水果、CEO名氣以及執(zhí)著的營銷概念是否能夠引發(fā)投資者的興趣呢？
木瓜移動(dòng)上市“漂流記”
公開資料顯示，北京木瓜移動(dòng)由清華、斯坦福、谷歌背景的海歸團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立于2008年，注冊資本6763萬元，公司由CEO沈思出資54.4%和CTO錢文杰出資22.46%共同創(chuàng)立。
作為出海廣告平臺(tái)，致力于為中國企業(yè)走出國門提供移動(dòng)營銷解決方案，公司總部設(shè)在北京，并在美國和中國香港等地設(shè)立了子公司，業(yè)務(wù)范圍遍布全球。
沈思為業(yè)界知名美女CEO，1997年以高考理工科深圳市名的成績考入清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系，2001年至2004年，在美國斯坦福大學(xué)深造，獲計(jì)算機(jī)及管理科學(xué)與工程雙碩士學(xué)位。在創(chuàng)建木瓜移動(dòng)前，作為位非美國國籍的助理產(chǎn)品經(jīng)理，加入美國Google總部。2008年放棄高薪職位開始創(chuàng)業(yè)，并成立木瓜移動(dòng)。沈思被《福布斯》雜志評為中國九位值得關(guān)注的年輕創(chuàng)業(yè)家之一。2011年8月，沈思作為女嘉賓，連續(xù)參加了21期相親節(jié)目《非誠勿擾》，為公司至少帶來500萬元收益。
由于木瓜移動(dòng)海外業(yè)務(wù)占據(jù)主體，因此赴美上市為選擇。沈思曾對媒體透露，原計(jì)劃在美國上市，可由于美國低估了其公司實(shí)力，所以2015年10月，放棄在美上市計(jì)劃，回歸中國市場。
2016年4月，木瓜移動(dòng)掛牌新三板，并在同年變更主營業(yè)務(wù)為方案廣告領(lǐng)域。公司掛牌新三板不過半年，2016年12月，在新三板終止掛牌。2019年3月，木瓜移動(dòng)提交招股書，擬申請科創(chuàng)板上市。
2019年3月29日，上交所受理木瓜移動(dòng)科創(chuàng)板上市申請，并于4月11日問詢該企業(yè)。
名為“科技”公司，但研發(fā)和專利屈指可數(shù)
在百度百科上，木瓜移動(dòng)這樣介紹自己，是一家專注于大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)的科技型公司，并提出以用戶體驗(yàn)與市場需求為導(dǎo)向。主營業(yè)務(wù)包括技術(shù)推廣、開發(fā)及轉(zhuǎn)讓；互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)等。
2016年至2018年公司營收分別為5.6億元、22.8億元、43.3億元。2016年至2018年歸母凈利潤分比為3434萬元、6176萬元、8344萬元。
作為技術(shù)導(dǎo)向型公司，招股書介紹稱，公司內(nèi)部超過50%的員工是研發(fā)技術(shù)人員，每年約40%的費(fèi)用支出投向研發(fā)領(lǐng)域。
木瓜移動(dòng)招股書顯示，公司近幾年的研發(fā)投入占總營收比例在逐年遞減，從2016年的5%減少到2018年的0.7%。對于注重企業(yè)研發(fā)投入與研發(fā)實(shí)力的科創(chuàng)板，木瓜移動(dòng)這一數(shù)據(jù)未免有些不夠看。
木瓜移動(dòng)強(qiáng)調(diào)自己是一家依靠自主研發(fā)技術(shù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)處理分析的公司。但在專利技術(shù)方面，目前木瓜移動(dòng)僅取得1項(xiàng)美國專利、10項(xiàng)正在申請的發(fā)明專利和17項(xiàng)軟件著作權(quán)。正在申請的專利均為2012年至2014年已經(jīng)投入使用的技術(shù)，這一行為很難不讓人懷疑木瓜移動(dòng)是為科創(chuàng)板上市專門申請的。
從所屬領(lǐng)域來看，與華揚(yáng)聯(lián)眾、藍(lán)色光標(biāo)、佳云科技等上市公司同屬為數(shù)字營銷行業(yè)。以對標(biāo)公司藍(lán)色光標(biāo)為例，公司2018年總營收232億元，凈利潤4億元，數(shù)字業(yè)務(wù)投入占比超80%。
藍(lán)鯨科創(chuàng)記者查詢得知，與同屬技術(shù)導(dǎo)向型、并申請科創(chuàng)板上市的中微半導(dǎo)體、安集微電子相比，研發(fā)投入占比相差很遠(yuǎn)。招股書顯示，2018年中微半導(dǎo)體研發(fā)投入占比24.7%，安集微電子2018年研發(fā)投入占比為21.6%。
木瓜移動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)投入、加強(qiáng)自身人才培養(yǎng)、并引入高層次技術(shù)保障公司盈利能力。但上述數(shù)據(jù)卻表明，作為一家擬在科創(chuàng)板上市的科技公司，木瓜移動(dòng)無論在研發(fā)投入、人才培養(yǎng)和專利方面都不占據(jù)優(yōu)勢。
多項(xiàng)信批數(shù)據(jù)
通常來說，搜索展示類業(yè)務(wù)的計(jì)價(jià)方式分別為CPM(媒體或媒體排期表送達(dá)1000人或"家庭"的成本計(jì)算單位，是衡量廣告投入成本的實(shí)際效用的方法)、CPC(點(diǎn)擊付費(fèi)廣告后每次所得收入)，效果類業(yè)務(wù)的計(jì)價(jià)方式為CPA(按廣告投放實(shí)際效果計(jì)費(fèi))。
木瓜移動(dòng)招股書披露了這三種定價(jià)模式下的銷售收入和采購金額，從披露的數(shù)據(jù)來看，CPM和CPC計(jì)價(jià)模式下的銷售收入和搜索展示類業(yè)務(wù)收入一致，CPA計(jì)價(jià)模式下的銷售收入與效果類業(yè)務(wù)收入一致，因此，三種計(jì)價(jià)方式所顯示的金額將構(gòu)成木瓜移動(dòng)的營業(yè)成本。
招股書顯示，木瓜移動(dòng)的營收主要來自搜索展示類業(yè)務(wù)和效果類業(yè)務(wù)。可是，藍(lán)鯨科創(chuàng)記者經(jīng)查詢對比發(fā)現(xiàn)，木瓜移動(dòng)招股書僅披露了報(bào)告期內(nèi)搜索展示類、效果類和其他三種業(yè)務(wù)類型的營業(yè)成本，并沒有披露各類型業(yè)務(wù)的實(shí)際成本。
其他方面皆有數(shù)據(jù)異常情況，例如，木瓜移動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年的營業(yè)收入增長率高達(dá)303%至22.8億元，但是從公司披露的工作人員數(shù)量看，在營收暴漲三倍的2017年，員工數(shù)量同比2016年下降了16人至171人。
對比行業(yè)內(nèi)其他廣告公司可發(fā)現(xiàn)，若公司業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，公司相關(guān)專業(yè)人員數(shù)量也應(yīng)呈增長態(tài)勢，才能保障公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而木瓜移動(dòng)在營收迅猛增長的情況下，人員卻不增反降，值得思考。
值得注意的是，2017年的管理費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用不升反降，占總總營收比例分別為0.7%、1.2%，遠(yuǎn)低于2016年的4%、4.9%。
天風(fēng)證券執(zhí)行董事王啟林曾表示，科創(chuàng)板已受理企業(yè)中，若企業(yè)招股書中披露數(shù)據(jù)與實(shí)際數(shù)據(jù)不符，上交所會(huì)對其進(jìn)行數(shù)次問詢，企業(yè)若無法對問詢問題作出相應(yīng)合理解答，則會(huì)自動(dòng)放棄科創(chuàng)板上市計(jì)劃。
4月11日，上交所已對木瓜移動(dòng)進(jìn)行問詢，相信木瓜移動(dòng)可以就數(shù)據(jù)異常情況對上交所、外界作出公開透明、合理的回答。
互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)競爭激烈，嚴(yán)重依賴
招股書顯示，木瓜移動(dòng)主營業(yè)務(wù)是在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行營銷活動(dòng)，依托海外大型社交媒體進(jìn)行營銷。
招股書披露信息顯示，木瓜移動(dòng)主要依賴Facebook(臉書)和Google(谷歌)，這兩家公司提供的廣告位資源，成為木瓜移動(dòng)來主營業(yè)務(wù)核心的組成部分，木瓜移動(dòng)于2014年10月成為了Google的合作伙伴，2016年又成為Facebook的全球官方授權(quán)合作伙伴。
招股書顯示，2016年至2018年，木瓜移動(dòng)對Facebook的采購金額分別為9356.5萬元、18.8億元和38.1億元，占其當(dāng)期總成本的比例分別為20.8%、87.8%和92%。
木瓜移動(dòng)對Google的采購金額分別為2031.5萬元、1.4億元和2.4億元，占總成本比例分別為4.5%、6.4%和5.9%。數(shù)據(jù)表明，近兩年公司近9成采購來自于Facebook和Google，且采購數(shù)據(jù)還呈上升態(tài)勢。
中國移動(dòng)廣告行業(yè)研究報(bào)告顯示，海外廣告通常會(huì)對營銷效果進(jìn)行多維度考量，營銷指標(biāo)制定詳細(xì)且要求較為嚴(yán)格。為了保證投放效果，海外營銷廣告主對營銷公司的數(shù)據(jù)分析能力要求較高，需要定位目標(biāo)人群，才能降低成本，提高利潤率。
這一報(bào)告也意味著，對木瓜移動(dòng)的技術(shù)和數(shù)據(jù)營銷能力提出了更高要求。與傳統(tǒng)營銷相比，技術(shù)和數(shù)據(jù)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的優(yōu)勢，因此為社交媒體營銷企業(yè)要發(fā)揮自己的技術(shù)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢。
近幾年，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)競爭激烈，廣告位資源緊缺，木瓜移動(dòng)的廣告位資源嚴(yán)重依賴Facebook和Google兩家公司，上述數(shù)據(jù)表明，木瓜移動(dòng)2018年僅對Facebook一家供應(yīng)商的采購就超過了九成，若市場競爭失敗失去供應(yīng)商，廣告位資源將大幅減少，對公司的業(yè)績會(huì)產(chǎn)生極大影響。
木瓜移動(dòng)就此問題向藍(lán)鯨科創(chuàng)記者解釋稱，公司今后將提升自身技術(shù)水平、引入相關(guān)人才、開拓更多優(yōu)質(zhì)客戶，增強(qiáng)資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力，將對這一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前把控。
行業(yè)競爭激烈、對標(biāo)公司眾多且優(yōu)勢明顯，木瓜移動(dòng)如何保證能在未來行業(yè)競爭中保持業(yè)績增長，贏得一席之地，我們拭目以待。